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8月の目次へ

日銀当座預金増減要因と金融調節等の概況

2006年8月実績

１．概況

〈銀行券要因〉
1,476億円の環収超（余剰要因）。前年（5,212億円環収超）に比べて3,736億円の不足振れ。
	8月末発行残高 744,769億円 前年同月比 ＋1.2％ 8月中平均残高 740,450億円 前年同月比 ＋1.1％ （日本銀行発表「日銀当座預金増減要因と金融調節実績および実績速報」より）
〈財政等要因〉
6兆4,955億円の揚げ超（不足要因）。前年（3兆509億円揚げ超）に比べて、3兆4,446億円の不足振れ。
	◎うち一般財政：1兆5,566億円の払い超（余剰要因）。年金定時払いなどをはじめとする余剰要因が、税・保険揚げなどの不足要因を上回ったため。前年（3兆8,608億円払い超）に比べて2兆3,042億円の余剰振れ。
	(単位:兆円、()内は前年同月) ＜払いの主な項目＞ 　 ＜揚げの主な項目＞ 租税（還付金および消費税の地方向け配分等） 社会保障費 その他支払い 財政融資資金（郵貯預託金の払い戻し） 年金定時払い 0.6（0.5） 0.9（1.0） 0.4（0.5） 1.7（5.2） 6.7（6.5） 租税揚げ 財政融資資金 厚生保険の保険料納付 4.8（4.5） 0.8（3.1） 3.3（2.9） ※ （参考資料：財務省「財政資金対民間収支」より）
	◎うち国債・FB:発行超過の8兆3,247億円。 前年実績の6兆6,752億円発行超から、1兆6,495億円の不足振れ。 (単位:億円) 　 実績 前年実績 前年比 国債 計 -81,978 -74,377 -7,601 発行 -118,529 -114,898 -3,631 償還 36,551 40,521 -3,970 FB 計 -1,269 7,625 -8,894 発行 -187,081 -205,675 18,594 償還 185,812 213,300 -27,488 合算 総計 -83,247 -66,752 -16,495 発行 -305,610 -320,573 14,963 償還 222,363 253,821 -31,458 （日本銀行発表「日銀当座預金増減要因と金融調節」より　）
	《参考》：国債および政府短期証券の発行予定額内訳 （市中公募額、単位:億円） 種類 発行日 金額 　 種類 発行日 金額 20年 30日 8,000 TB1Y 21日 14,000 10年 21日 19,000 TB6M 10日 20,000 5年 25日 20,000 FB3M 7日 42,000 2年 15日 17,000 14日 42,000 流動性供給 25日 1,000 21日 42,000 10年 物価連動 10日 5,000 28日 42,000 FB2M 15日 20,000
	◎うち外為勘定：　8月中、外国為替平衡操作は実施されなかった。 ◎うちその他　 ：　2,726億円の払い超。
	《参考》東京市場　直物対ドルレート 8月 月末 月中 月中最高値 月中最安値 17時時点 117.23 115.86 114.17 117.48 中心 117.32 115.88 7日 31日 （日本銀行発表「外国為替相場状況」より）
この結果、8月の資金需給は6兆3,479億円の資金不足となった。前年同月11兆2,548億円資金不足）に比べて3,440億円の余剰振れ。
〈金融調節〉
国債および短国の買入オペのほか、本店および全店方式による共通担保資金供給オペにより、4兆9,523億円の資金供給が行われ、1兆3,956億円が当座預金から積み崩された。　8月末の当座預金残高は9兆1,030億円（前年33兆1,926億円）、準備預金残高は6兆3,421億円（同28兆926億円）。

2．コール市場

8月のコール取引は、月初からゼロ金利解除後初の積み最終日を控えた中旬にかけて、外銀の動きやレポ金利の変動による影響を受け、上下に大きく振れやすいなど、動きのやや不安定な場面が続いた。このため、日銀は即日スタートの資金吸収・資金供給を機動的に実施し、誘導目標である0.25％の水準にONを維持しようとのスタンスを強く打ち出したため、ONは徐々に落ち着きを見せ始めた。また、首都圏を中心として14日早朝に発生した大規模停電に対処するべく、日銀は通常よりも早い9：10に1兆円の大量資金供給を即日スタートで実施、市場の不安感払拭に向けて積極的な対応を見せた。市場には安心感が広がり、翌日の積み最終日を極めて落ち着いた状況で通過した。新積み期間入り後のONは、邦銀の0.25％、外銀や証券会社の0.26〜0.27％で午前中に推移したあと、午後には緩やかな低下基調で推移するパターンが月中を通じて続き、概ね安定した動きを見せた。月末のONは、資金需要の高まりからレートが一時0.30％近辺まで上昇し、午後にかけても高止まりを見せたが、一巡後には低下基調となった。ターム物は1Wの0.30％が出合いの中心で、依然ショートタームが主体となっている。 　先日付の日銀調節は9月期日に加え、10月期日の期末越えが積極的にオファーされた。落札按分レートは9月期日が0.3％台前半、10月期日は0.35％前後と、市場の予想にほぼかなう、安定した落札結果が続いた。

3．オープン市場

短国市場のFB3M入札（2日）は、水野審議委員の年内利上げ見送り観測に対するけん制発言から、慎重な入札も予想されたが、当面の影響は限定的との見通しから、平均0.3553％と予想通りの入札結果となった。その後も、TB6M入札（7日）は平均レート0.4319％、FB3M（9日）は同0.3617％、FB2M（10日）は同0.3408％と、需給面からレート上昇が予想されたものの、しっかりした結果となった。その直後にはレポ金利が上昇したが、国債買現先による大量の資金供給により需給面での不安感は解消され、落ち着いた展開となった。TB1Y入札(15日)は、利上げの思惑がやや後退したことから平均0.5843％と、前回債比▲0.07％低下したが、FB3M入札（16日）では足元レートの高止まりに加え、期日が11月の決定会合を越えることから、こちらは平均0.3716％と、前回比0.03％上昇した。その後は、CPIの結果を受けて追加利上げ見送り観測が急浮上し、金利低下基調となる中、買い安心感の強まる展開となった。 　CP市場は月初から活況ながら、イールドカーブのフラット化からレートは横ばい弱含み。夏休み前の駆け込み発行の中でも短国とのレート格差が縮小する形でレートは全般的に低下した。中旬は夏休みとあって商いの薄い状況。レート下げ余地が限定的であることから、買い進みにくい状況となった。下旬に入ると、25日や月末を意識した動きから再び活況となったが、特に月末発行分ではディーラー等の購入意欲も強く、発行レートは銘柄間の利回り較差を縮小させながら、弱含みで推移した。

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